贵州茅台，2013=？
关注茅台酒的价格，不如预测贵州茅台（SH600519）2013年收入。请看贵州茅台600519下表的数据，白酒是传统行业，在2009年以前，贵州茅台保持了25%的年均复合增长率。拜涨价之赐，从2009年到2102年，短短4年间，贵州茅台年收入完成了从96亿到260亿的跨越。鉴于茅台600519每年的销售任务，在年初便已下达给经销商，大部分销售业绩，在每年第一季度就已经实现，2012年，贵州茅台会如大家预测那样，完成260亿的销售业绩。600519业绩增长跨越，主要在2011年和2012年实现，年增幅达到45%以上。
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问题在于，习李新政开端的第一个年头，2013年，贵州茅台会完成多大的销售业绩，笔者心头不由得划了一个大大的问号。似乎所有的迹象，都指向对茅台酒不利的一方。
1、作为第一官酒，高处不胜寒。习李新政下，干部接待一律四菜一汤，似乎已成惯例。
2、军队禁酒。解放军历来只喝茅台，东海形势紧张，习总上任，先抓军队作风，军队禁酒，不是空穴来风。
3、2002年至今，茅台年年涨价，通常是批发价先涨，股价后涨。涨价共识下，批发商囤货，不用动员。而今临近年关，是白酒旺销季节。北京茅台酒批发价相比12月份，却悄然又下降了100元。虽然茅台酒的社会存货有多少，谁也说不清楚，批发价的涨跌，是市场这只无形的手，在起着作用，不以任何人的意志为转移。夏天有部分批发商，低价吃进茅台，打算年关抛出，现在已经是被套其中。这种形势下，茅台经销商，2013年会面临多少销售任务，贵州茅台怎样才能让经销商敢于打款压货。
4、茅台酒等一大批高端白酒的销售，依靠预售实现，就是经销商在年初就付给厂家一定定金。年内按照计划提货，从茅台年报看，2009年至今，预收货款未能跟随销售收入同比增加，很能说明问题。年初预收货款不足，全年业绩将不保，这样看来，从2013年一季度，贵州茅台等一众高端白酒股的报表，就会露出端倪。同样从报表中发现，贵州茅台2012年前三季度，虽然销售业绩依然靓丽，但是现金流量并未跟随业绩同步增长，就已经预示着变局降临。
其他白酒企业，预售账款问题同样很严重，上市公司中，最难看的是洋河股份。2012年预售账款，只是去年的一个零头。
5、作为奢侈品品牌新贵，第一次遇到经济调整。奢侈品不同于一般商品，遭遇寒流不可以降价，不可以清库存。为了产品形象和价格体系，只能限产保价，最近一系列的限价令，就是如此。限产保价的结果，销售收入将大幅走低。所以笔者对于2013年贵州茅台的年收入，心存问号，是高于2012年，还是低于2012年，高多少？低多少？如果不能保持增长，投资者会怎么看？
6、贵州茅台对策有限。贵州茅台今年在市场上可谓动作不断，一系列官司高调胜诉。从maotai拼音商标，到白底红斜纹外观商标胜诉，对于傍茅台的品牌逐一清算。这在往年是他们不屑做的事情，还有消息说，赖茅商标争议案也将以茅台胜诉告终，有可能2013年4月份，几百个赖茅厂家就不可以再使用赖茅商标了。但是知识产权保护，打假等活动是长期工作，指望几个官司胜诉，就可以力保销售业绩，可谓不太现实。茅台这一系列动作，显示自身高处不胜寒，业绩压力巨大。汉酱酒高调出击央视广告，觊觎中端酱香酒市场。据内部人士消息，茅台汉酱酒招商并不如人意。
贵州茅台是一个国企加官企，常年坐地销售，市场营销能力很差，面对经济调整，几乎没有还手之力。2012年曾经两次上调出厂价，但是每次上调，市场批发价都应声而下，说明涨价十分虚弱，似乎别无他法。贵州国资委、茅台集团经营层、股市庄家、基金持有者、私募大佬，等一大批利益共同体，谁也不愿意坐视业绩下滑，但是趋势面前，谁都无能为力。
7、横向观察其他国家的奢侈品级的烈性酒，例如陈年威士忌，价格一般都高于茅台酒1500元的现价。我们长期看好茅台酒的市场潜力，但是新的市场没有形成，新的消费习惯消费群体没有出现之前，官酒消费又被严格限制，至少2013年，贵州茅台的日子会不太好过。作为两市绩优第一股，贵州茅台有很多腾挪之术，例如可以转移部分2012年收入到2013年。2013年1季报有可能不会暴漏太多问题，但是最迟到2013半年报发布的时候，业绩变脸的可能性是存在的。当然，贵州茅台作为负责任的企业，近期发布业绩预警，也属情理之中，让利空一次出尽。
酒圈网 宓卓